2023年中报点评：营收盈余双添加无人机事务开展亮眼

  事情：2023年8月18日，公司发布了2023年半年度成绩陈述。公司2023年上半年完成盈余收入2.50亿元，同比添加1.51%，归母净赢利0.39亿元，同比添加12.90%；扣非净赢利0.32亿元，同比添加3.90%。

  营收盈余双添加，公司在手事务量足够。2023年上半年公司营收2.50亿元，同比添加1.51%，归母净赢利0.39亿元，同比添加12.90%；毛利率为44.69%（同比-0.50pct），归母净利率15.45%（同比+1.56pct）。其间Q2季度营收1.27亿元，同比下降35.60%，归母净赢利0.17亿元，同比下降58.84%，扣非净赢利0.13亿元，同降67.10%。2023H1末公司存货5.64亿元，同降1.92%。截止期末，公司在手订单充分，事务量与上一年同期相比有较大添加，在手订单逾7亿元，其间无人体系在手订单56,067万元；卫星通信在手订单8,862万元；信息感知期末在手订单6,982万元。

  无人机事务开展亮眼，已中标大额订单。星网宇达是国内首先开展无人体系的企业之一，产品掩盖无人机、无人车、无人船等不一样，其间尤为注重拓新无人机事务，继续加大有关技能研制以夯实中心竞争力，无人机事务有望成为公司未来成绩支柱。2023年6月公司发布了重要的公告宣告中标签定严重供货合同，合同总金额为人民币31,789.80万元，占公司2022年经营总收入的29.59%，这中心还包含某型无人机26,601.00万元、某型练习产品3,825.80万元、某型卫通产品1,363.00万元，估计将对公司经营收入和赢利发生积极影响。

  下流需求旺盛，主营事务需求有望安稳添加。依据Marketsandmarkets计算，估计到2025年我国军用无人机商场规模约98.66亿美元，2018-2025年复合添加率约为29.7%。公司无人机产品主要为无人靶机，跟着部队练习实战化、常态化的推动和深化，无人靶机的商场空间将逐渐扩展。我国卫星通信职业职业增速有望进一步加速，其间“动中通”体系在军民范畴均有较高潜在需求。

  盈余猜测与出资评级：根据公司无人靶机范畴的领头羊，咱们保持从前对公司的猜测，估计2023-2025年归母净赢利分别为3.30/4.49/5.44亿元，对应PE分别为19/14/12倍，保持“买入”评级。

  危险提示：1）下流需求及订单动摇；2）公司盈余没有抵达预期；3）商场体系性危险。