发布时间：2025-01-05 作者: 用电管理
近日，以“2025·预见新机遇”为主题的方正富邦基金投资策略会顺利举办，策略会上，方正富邦基金旗下多位基金经理发表主旨演讲。
展望明年，方正富邦基金首席投资官、基金经理汤戈表示将着重关注消费、消费电子、半导体显示三个方向的投资机会。方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛在策略会上表示，未来着重关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。
方正富邦基金首席投资官汤戈在会上表示，“后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的投资机会和国产替代带来的显示的投资机会。”
消费方面，汤戈分析称，“明年，我们有望看到财富效应见底回升带来的消费行业投资机会。”
在汤戈看来，消费明年的上涨有两方面的影响因素，一种原因是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的财富效应也就稳住了，行业的大贝塔不会对消费形成拖累；另一方面是负债端，也就是中美汇率，美国的基准利率越低，消费的负债端就越有利。作为一个长久期资产，利率越低估值越高。明年如果这两者形成共振，那么消费就很值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资机会，人民币走强带来的港股消费互联网的投资机会。
方面，汤戈指出，2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引领的AI浪潮有望带来消费电子行业新的投资机会。
具体来看，一方面，统计多个方面数据显示，在400$以上中高端机型中占据绝对领头羊，在5G升级周期中，iphone12市场占有率后来居上，有力拉动5G手机渗透率的提升，而本轮AI升级同样具有“高端机型+技术创新”的特点，有望再次引领浪潮；
另一方面，根据官方数据估测，智能手机的换机周期在3-4年，自2017年智能手机进入存量市场后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”叠加作用下出现一轮换机潮，而2025年的智能手机市场同样有望在“AI升级+自然换机周期”催化下迎来新一轮需求高潮，这其中iphone在高端技术创新上的客户认可和忠诚度将为果链带来新的投资机会。
显示方面，汤戈指出，LCD显示屏在过去五十年间经历了从日本→韩国→中国台湾→中国大陆的产业迁移路径，现在基本形成了中国大陆为主导的稳定竞争格局，未来LCD技术迭代和资本支出放缓，BOE、TCL有望率先达到LCD产线折旧顶点，改善现金流；同时，OLED作为新兴技术正从手机端向IT端加速渗透，中韩企业引领的8.6代产线建设方兴未艾，有望带来新一轮资本支出并重塑竞争格局。
此外，汤戈还指出，在显示屏产业链上游，国产替代的进程仍在推进，以偏光片环节为例，2021年以来出现大规模产能投资和频繁的产业并购，带来竞争格局的快速演变，这样的趋势在2025年仍有望延续，中国大陆的偏光片企业市场占有率有望快速提升。
乔培涛在策略会上表示，未来着重关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。
对于出海领域的投资机会，乔培涛分析称，出口和出海的不同之处在于，前者的生产基地在国内，而后者的生产基地在海外。我国的出口结构正在出现变化，从简单的加工出口向品牌出口转变；同时，高顺差必然带来贸易冲突，这也将推动出口向出海转变。重点可关注受益于工程师红利的行业，比如智能汽车，以及一带一路带来的投资机遇。
新科技方面，乔培涛指出，过去十年，国内乃至全球经济发展，很大程度上都依赖于移动网络红利。而现在移动网络的发展基本已至瓶颈，因此，科技投资需要找到新的发动机。
从目前来看，乔培涛关注五大新的方向，包括AI、机器人、无人驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资已经到位，未来可以从下游的应用端寻找投资机会。还有VR领域有极大几率会出现不亚于移动网络级别的产业革命，相关的投资机会同样不容忽视。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也能关注新方向、新技术带来的投资机会。
分析性价比消费领域的投资机会时，乔培涛指出，国内消费行业由消费升级逐渐向性价比消费转变，消费者的消费习惯正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠改变。今年来看，从口红效应、谷子经济等能够准确的看出，新生代消费仍有潜力，而且正在从实物消费向精神消费转变。站在当前时点展望明年消费领域的投资机会，较为看好医药行业，该行业在经历较长时间的调整后，其估值、投资性价比已进入相对合理的区间。此外，餐饮行业也有类似的情况。
(原标题：2025年关注哪些主线？方正富邦基金汤戈：着重关注消费、消费电子、半导体显示等方向)
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